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债券市场闻起来很麻烦 – 这里是隐藏的地方

债券投资者倾向于关注最坏情况,过去两周就是这种情况。 债券上涨 并且全球股市暴跌,持有30年期美国国债的债券在10个交易日中获得超支(债券)8.4%。

关于企业利润或收紧货币政策的普通担忧不能归咎于最新的波动,周三将10年期美国国债收益率 降至1.6%,特别是因为 三家亚洲央行宣布意外降息上周。

还有其他东西正在蚕食市场 – 担心即将到来的经济衰退,或者美中之间的贸易争端升级,甚至中国军方对香港长达数周的抗议活动的反应可能引发地区冲突并在其他国家画画。一位交易员在周三给客户的一份报告中写道,全球市场正在“期待世界末日”。

在全球范围内,即使是最安全的债券市场也会因不良后果而定价,固定收益投资者应该为颠簸做好准备。彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)指数显示,上周负收益率债务首次突破15万亿美元。

作为困境时期避风港的黄金价格本月飙升近6%,每金衡盎司1,500美元左右。根据Bloomberg Barclays的数据,垃圾债券和国债收益率之间的差距在2011年以来的最近一周出现了单日涨幅,尽管相对于2016年创下的高点,它仍然较为狭窄。

购买并持有10年德国外滩 到期的投资者 现在可以保证减少0.6%的资金。通过将现金存入欧洲央行的隔夜存款利率为负0.4%的银行,他们会做得更好。

Pimco董事总经理Joachim Fels说:“市场必须在一系列情景中定价,并且存在一些非常糟糕的情况,”包括“贸易战中的快速进一步升级”。“他们不是我们的基线预测,但……一条推文可以很快改变事情。”

费尔斯表示,在下一次经济衰退期间,一些国债收益率可能会跌至零以下。更为直接的是,投资者应该为看起来与过去不同的未来做好准备。“接下来的几年可能与我们在过去五到十年所看到的完全相反,”他说。“这是金融资产​​的高回报和低波动性。这将颠倒过来。“

如果美国和中国达成贸易协议,那么收益率也可能会上升。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)策略师大卫•吴(David Woo)预测,基准10年期国债可能在年底时从1.25%上涨至2.5%,这反映出不确定性。

这使得长期债券成为风险投资。市场一直在反映经济衰退的风险数月,因为投资者认为美联储将开展一场漫长的宽松政策,与主席杰罗姆鲍威尔所描述的“中期周期调整”相比。包括美联储7月降息在内,市场意味着今年的降息总量将达到三个季度,从年初的零点开始上调。

当利率上升时,长期证券的价格涨幅超过短期票据。如果收益率在年底前升至3%,那么以近期收益率2.28%收购30年期债券的投资者将损失12%。 持有现金,在美国收益率约为2%,可能更具吸引力。

投资于住房抵押贷款的共同基金也具有吸引力。平均而言,消费者的债务负担低于公司,因此经济放缓对他们的财务状况和抵押贷款支付的风险较小。富达GNMA基金持有政府支持的住宅抵押贷款,Vanguard GNMA主要定位于此。两者都有晨星的黄金评级。

尽管收益率高于政府债券,但公司债券风险较大,因为近年来公司已经持有廉价债券。高盛分析师青睐投资级债券而不是评级较低的债券,因为拥有更健康资产负债表的公司可以更轻松地管理其供应链中的意外中断。该银行表示,投资者应该寻找在美国经营大部分业务的消费者服务公司,因为他们应该避免与贸易相关的压力。

高盛对投资级银行债券提出了增持建议。该公司的分析师也青睐高评级电信公司,其中包括AT&T和Verizon Communications。

即使市场和世界变得更糟,他们也不应该过于恐慌。

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